中国国际期货名家面对面对话安泰科王莹

　　机构来源：国际期货

　　白银产业链及市场（讲座实录）

　　5月10号白银机构在上海期货交易所成功上市以后，非常活跃，并且成交额也是与一些白糖、橡胶，一些交易时间比较长久，并且交易稳定的一些品种相持平。那么这也预示了白银期货的很好的开端，我相信今天在座的各位，也都是对于白银期货比较感兴趣的，可能之前曾经参与过比如说国内的现货、上金所的TD、外盘，甚至是银行的纸白银的交易。那么我今天重点在这里希望用一个小时的时间，和大家分享一下国外白银产业链对于价格的影响，希望能在一个小时的时间里，让大家对于整个产业链的情况，有一个整体的概念。我的报告主要分为四个部分，首先是我国现代白银的发展历史，第二部分是简单回顾一下市场价格，第三部分是影响白银价格的两个主要因素，包括宏观因素和产业链，最后是一个简单的分析。

　　在这里边我还要再讲一下白银比较强的波动性，我用这样一个四十年左右的金银价单日波幅动态分布来显示，我们看到白银的价格相对于黄金来说，实际上它的价格单日波幅是较为分散的。我们看一下黄金，黄金主要是黄色的柱状图，我们看到单日价格波幅在正负1％的区间范围内，它的比重超过了70％。其他依次的在正负1％到3％的波幅是占到了30％左右，其他的也是大幅地减少。但是对于白银来说，它的价格波动在正负1％的区间，实际上仅略略高于50％。接下来在正负1％到3％，也是接近40％，也就是说实际上白银的单位波幅还是比较大的。

　　从2000年至今，是第三阶段，属于快速发展阶段。2000年的1月，中国人民银行取消了白银的统购统分，那么白银市场正式开放。对于白银生产经营活动，按照一般产品的有关规定管理，白银生产企业与用银企业直接见面，国家对于白银出口实行了配额管理。白银厂的开放，促进了我国白银生产、流通和产品深加工的快速发展，中国白银工业进入了一个快速发展的时期。

　　首先我们来看一下我国现代白银工业发展的三个阶段，首先是1949年到1982年处于一个供不应求的阶段，新中国成立之初，金银产量较低，国家把白银与黄金一样，作为国库储备，需要大量进口白银。工业用银只能保证军工生产。第二部分是重视发展阶段，属于1983年到1999年，1983年中国有色金属工业总公司成立，成立了金银工作领导小组，强化全国白银生产建设的领导，同时向国家争取到有色伴生金银发展的一个新的优惠政策，使有色的金银生产和建设取得了快速发展。

　　这一个简单的介绍，现在我们来看一下市场价格的回顾

　　这是一个四十年的国际银价的变化趋势，我们能看到在2011年的时候，大家知道银价回到了接近50美元的一个高位，这里面回到了50美元，回到了三十年的一个高位，这里面稍微介绍一下小历史，，在1979年的时候，由于美国亨特兄弟操纵了白银期货，控制了美国白银期货市场上超过一半以上的活跃，并且在现货市场上也持有了超过三千的现货量。这种情况促使了白银价格从2美元暴涨到接近50美元。此后CITC，也就美国期货交易委员会介入，采取了一系列的措施。保证提高保证金，保证限制工商交易，以及只允许同仓交易等等措施，使市场最后崩盘，价格回落。并且在之后接近三十年的一个时间里，价格几乎是维持在5美元左右的一个范围。那么近年来从2006年开始，我们看到银价又是一路高歌，主要因为白银在工业上的极大应用，以及它的投资增长，导致了价格的大幅上涨。